Mengapa stablecoin dolar keluar dari bursa dan menjadi infrastruktur pembayaran global

1. Stablecoin berbeda dari aset kripto yang mudah menguap

Untuk bisnis yang memilih metode pembayaran, prediktabilitas lebih penting daripada potensi keuntungan. Importir yang berutang kepada pemasok sebesar $100.000 tidak dapat dengan nyaman menerima aset pembayaran yang mungkin bergerak 5% dalam sehari.

Stablecoin dolar umumnya bertujuan untuk menjaga satu token tetap sama dengan satu dolar AS. Stablecoin yang didukung Fiat dengan cadangan yang sesuai dan pengaturan penebusan menggabungkan unit perdagangan internasional yang sudah dikenal dengan transfer blockchain langsung.

Tidak semua stablecoin itu sama. Penerbit, cadangan, hak penebusan, yurisdiksi peraturan dan desain teknis harus dinilai secara terpisah.

2. Dolar sudah menjadi mata uang perdagangan global

Stablecoin dolar tidak menang dengan menggantikan dolar. Mereka memasukkan mata uang global ke dalam sistem transfer baru.

Federal Reserve melaporkan bahwa dolar mewakili sekitar 58% dari cadangan resmi yang diungkapkan pada tahun 2024. Data faktur historis menunjukkan bahwa dolar menyumbang 96% di Amerika, 74% di Asia-Pasifik, dan 79% di luar Eropa, sementara pangsa dolar dalam pembayaran internasional SWIFT adalah sekitar 50%.

BIS mengatakan sekitar 98% stablecoin berdenominasi dolar pada tahun 2026. Karena importir dan eksportir sudah menetapkan harga banyak kontrak dalam dolar, instrumen pembayaran digital secara alami terbentuk pada unit yang sama.

Stablecoin dolar tidak menciptakan mata uang cadangan baru. Mereka membuat dolar dapat ditransfer melalui internet tanpa hanya bergantung pada jam kerja bank dan sistem rekening khusus negara.

Federal Reserve — The International Role of the U.S. Dollar, 2025 ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗

3. Instruksi pembayaran dan pergerakan nilai berbagi satu jaringan

Transfer bank internasional mungkin melibatkan bank pengirim, perantara, koresponden dan penerima, jalur pembayaran lokal, dan sistem kepatuhan. Pada blockchain publik, pergerakan token dan catatan transaksi berbagi satu jaringan, membuat dompet, jumlah, dan status terlihat secara onchain.

• Transfer selama akhir pekan dan hari libur
• Mengurangi ketergantungan pada jam kerja perbankan
• Status transaksi setelah dikirim
• Transfer lintas batas ke alamat dompet
• Koneksi langsung antara pembayaran dan perangkat lunak
• Catatan yang dapat mendukung otomatisasi

BIS menyadari potensi manfaat ini namun memperingatkan bahwa biaya dan kecepatan end-to-end harus mencakup jalan masuk dan keluar. Rute stablecoin tidak secara otomatis lebih murah atau lebih cepat.

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

4. Blockchain berbiaya rendah membuat penggunaan pembayaran menjadi praktis

Blockchain publik awal bisa menjadi mahal dan terbatas kapasitasnya. Jaringan termasuk Base, Solana, Polygon, Arbitrum, Stellar, Tron, dan Ethereum layer 2 memperluas opsi untuk transfer stablecoin berbiaya lebih rendah.

Visa melaporkan lebih dari 40 juta alamat mengirim atau menerima stablecoin pada bulan Juli 2025. Satu alamat belum tentu satu pengguna, namun aktivitas jelas telah berkembang di jaringan yang lebih cepat dan berbiaya lebih rendah.

Kinerja teknis tidak dengan sendirinya menciptakan adopsi bisnis, namun memberikan landasan di mana layanan pembayaran dapat dibangun.

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗

5. Stablecoin menjadi 'dolar internet' di mana rekening dolar langka

Tidak semua bisnis dapat mengakses rekening dolar yang terjangkau dan dapat diandalkan. Pembatasan akun, kekurangan mata uang asing, inflasi, kontrol konversi, dan infrastruktur pembayaran yang lemah menciptakan permintaan akan nilai dolar digital.

Sebuah studi BIS terhadap 27 mata uang fiat dari tahun 2021–2025 menemukan bahwa lebih dari 70% konversi fiat ke stablecoin berasal dari mata uang non-dolar.

IMF menemukan bahwa depresiasi mata uang, inflasi, dan terbatasnya akses mata uang membantu menjadikan stablecoin dolar sebagai saluran lintas batas yang berarti bagi rumah tangga dan perusahaan kecil di Nigeria.

Aksesibilitas yang sama juga dapat meningkatkan risiko substitusi mata uang, aliran modal, dan kedaulatan moneter.

BIS — Stablecoin flows and spillovers to FX markets ↗IMF — Stablecoins in Nigeria: A Growing Cross-Border Channel ↗

6. Layanan on-ramp dan off-ramp membawa pembayaran stablecoin ke luar bursa

Pengirim memerlukan cara untuk mengubah uang bank menjadi stablecoin, dan penerima mungkin perlu mengonversinya menjadi mata uang rekening bank. Titik masuk dan keluar ini adalah on-ramp dan off-ramp.

API semakin banyak yang menanamkan aliran dalam produk pembayaran tanpa mengharuskan pengguna untuk berdagang di bursa. Pada tahun 2025 Stripe mengumumkan saldo stablecoin dan pergerakan ACH, wire, SEPA, dan blockchain untuk bisnis di 101 negara. Visa Direct sedang menguji coba pembayaran fiat-to-wallet dan pra-pendanaan stablecoin.

• Konektivitas rekening bank
• Verifikasi bisnis
• Konversi fiat
• Pembuatan dompet
• Kutipan biaya
• Pemantauan transaksi
• Catatan akuntansi
• Pembayaran bank lokal

Seiring dengan semakin matangnya infrastruktur di sekitarnya, pengguna tidak lagi harus mengelola bursa dan blockchain secara langsung untuk menggunakan stablecoin sebagai jalur pembayaran.

Stripe — Introducing stablecoins for Treasury in 101 countries ↗Visa Direct — Why stablecoins are opening new doors for cross-border payments ↗

7. Infrastruktur pembayaran dapat memakai stablecoin tanpa pengguna mengelolanya secara langsung

Pelanggan dapat membayar fiat, penyedia pembayaran dapat menyelesaikannya dalam USDC, dan penerima dapat menerima mata uang lokal. Hal sebaliknya juga mungkin terjadi: pengirim membayar USDC sementara penerima menerima uang di rekening bank.

Visa mengatakan aktivitas penyelesaian USDC-nya melebihi tingkat penyelesaian tahunan sebesar $3,5 miliar pada November 2025 dan bahwa mitra bank awal di AS telah mulai menyelesaikan dengan Visa di USDC dibandingkan Solana. Mastercard juga mengumumkan pembayaran dompet stablecoin dengan Thunes.

Oleh karena itu, bergerak melampaui bursa berarti lebih dari sekadar pedagang token tambahan: stablecoin mulai beroperasi sebagai aset penyelesaian dalam layanan keuangan yang sudah dikenal.

Visa — Stablecoin settlement in the United States ↗Mastercard — Stablecoin payouts with Thunes ↗

8. Regulasi bergeser dari apakah akan mengizinkan stablecoin menjadi bagaimana mengaturnya

Partisipasi institusi memerlukan aturan untuk pencadangan, penebusan, anti pencucian uang, kegagalan penerbit, dan perlindungan pelanggan.

Ketentuan stablecoin MiCA UE mulai berlaku pada tanggal 30 Juni 2024. Di AS, Undang-undang GENIUS menjadi undang-undang pada bulan Juli 2025, menetapkan kerangka kerja federal untuk penerbit stablecoin pembayaran, cadangan cair, dan pengungkapan yang diizinkan.

Peraturan tidak menghilangkan semua risiko, dan peraturan nasional masih berbeda-beda. Namun hal ini membuat kondisi partisipasi lembaga keuangan di pasar-pasar utama menjadi lebih jelas.

European Banking Authority — Application of MiCA to stablecoins ↗The White House — GENIUS Act signed into law ↗

9. API dan uang yang dapat diprogram sesuai dengan pembayaran bisnis

Karena stablecoin adalah token digital di blockchain, instruksi pembayaran dan perangkat lunak bisnis dapat dihubungkan dalam satu alur kerja.

• Buat permintaan pembayaran setelah persetujuan faktur
• Validasi dompet dan jumlah penerima
• Tanda tangan elektronik resmi
• Pembayaran batch ke pemasok
• Pelacakan status otomatis
• Tautkan hash transaksi dengan faktur
• Pemberitahuan penyelesaian pembayaran
• Batasan transaksi program dan kebijakan koridor

Kemampuan untuk diprogram tidak secara otomatis memenuhi pengendalian atau regulasi internal. Namun, hal ini menciptakan peluang yang berarti untuk mengotomatiskan pembayaran B2B berulang.

Apakah angka-angka tersebut benar-benar menunjukkan mata uang pembayaran?

Volume Stablecoin dapat mencakup bot, perdagangan frekuensi tinggi, pergerakan pertukaran, dan operasi kontrak pintar. Ini tidak boleh diperlakukan sebagai volume pembayaran perekonomian riil tanpa penyesuaian.

Visa mengukur total volume sekitar $33 triliun selama periode 12 bulan terakhir dan $10,2 triliun setelah menyaring aktivitas anorganik. Sekitar 36% dari volume penyesuaian tahun 2025 masih terkait dengan penyetoran dan penarikan bursa terpusat.

Dengan menggunakan klasifikasi yang berbeda, BIS memperkirakan sekitar $35 triliun dari total aktivitas pada tahun 2025 tetapi hanya sekitar $390 miliar aliran terkait pembayaran. Visa juga menemukan transaksi sebesar $250 atau kurang terwakili di bawah 1% dari volume yang disesuaikan dalam 12 bulan hingga Maret 2025.

• Pasokan dan aktivitas onchain telah berkembang pesat.
• Pembayaran dan pergerakan lintas batas di luar bursa semakin meningkat.
• Memperlakukan semua volume onchain sebagai perdagangan secara substansial melebih-lebihkan adopsi.
• Penggunaan yang paling jelas muncul pertama kali dalam pergerakan bernilai tinggi dan penyelesaian institusional, bukan pembelian eceran.

Stablecoin dolar masih menjadi landasan bagi bisnis dan penyedia pembayaran untuk memindahkan nilai dolar melintasi batas negara dibandingkan mata uang yang digunakan semua orang untuk membeli kopi.

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗Visa — Making sense of stablecoin transaction volume ↗

Stablecoin tidak selalu lebih murah atau lebih cepat dibandingkan bank

Membandingkan gas blockchain dengan biaya transfer bank menghasilkan jawaban yang salah. Bandingkan total biaya untuk kedua belah pihak dan kapan dana dapat digunakan.

Jika pengirim dan penerima menyimpan dan menggunakan kembali stablecoin dolar yang sama, mereka dapat menghindari sejumlah biaya konversi. Jika keduanya menggunakan mata uang lokal, dua konversi ditambah biaya on-dan off-ramp bisa lebih mahal daripada rute bank yang bagus.

Stablecoin lebih mungkin menguntungkan ketika:

• Faktur sudah dalam mata uang USD
• Pengirim atau penerima memegang atau menggunakan kembali USDC
• Rute bank melibatkan banyak perantara
• Pembayaran akhir pekan atau hari libur penting
• Penerima tidak memiliki akses praktis terhadap rekening dolar
• Pelacakan dan otomatisasi pembayaran berulang penting
• Penetapan harga di dalam dan di luar jalan cukup rendah

Bank mungkin lebih baik jika

• Kedua belah pihak memiliki rekening USD berbiaya rendah dan rute langsung
• Penetapan harga FX dan wire yang dinegosiasikan sangat kuat
• Penerima tidak dapat menerima USDC
• Diperlukan surat kredit, pembiayaan perdagangan, atau escrow
• Biaya off-ramp tinggi atau likuiditas lemah
• Peraturan lokal membatasi pembayaran stablecoin

Perbandingannya bukanlah biaya bank versus biaya bahan bakar. Ini adalah biaya dan waktu akhir yang ditanggung oleh pengirim dan penerima.

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

Risiko yang harus dinilai oleh bisnis

Stablecoin dolar tidak sama dengan uang tunai dolar atau setoran bank.

IMF mengidentifikasi pembayaran yang lebih cepat dan lebih murah sebagai suatu kemungkinan, seraya memperingatkan mengenai substitusi mata uang, lemahnya kontrol aliran modal, fragmentasi dan ketidakpastian hukum.

IMF — How Stablecoins Can Improve Payments and Global Finance ↗

Kesimpulan: stablecoin menjadi cara baru untuk menggerakkan dolar

Stablecoin dolar bergerak melampaui bursa karena berbagai alasan.

1. Mereka bertujuan untuk melacak dolar.
2. Dolar sudah menjadi jangkar perdagangan global.
3. Mereka tidak terlalu bergantung pada perbatasan dan jam operasional perbankan.
4. Blockchain berbiaya lebih rendah muncul.
5. Mereka menyediakan akses dolar di pasar yang kurang terlayani.
6. API on-ramp, off-ramp, dan bisnis ditingkatkan.
7. Perusahaan pembayaran besar mengintegrasikannya.
8. Aturan AS dan UE menjadi lebih jelas.
9. Pembayaran dapat terhubung langsung ke perangkat lunak bisnis.

Banyak aktivitas yang masih berkaitan dengan perdagangan kripto dan penggunaan pembayaran ritel masih kecil, namun transisi yang berarti telah dimulai.

Stablecoin dolar menjadi jalur penyelesaian yang menyimpan dan memindahkan nilai dolar secara internasional dan menghubungkan pembayaran antar bisnis dan lembaga keuangan.

Pertanyaan di masa depan bukanlah apakah bank atau blockchain dapat bertahan. Beginilah cara rekening bank, stablecoin, dan kereta api lokal digabungkan di setiap koridor untuk mencapai penyelesaian yang patuh, berbiaya lebih rendah, dan lebih cepat.