เหตุใด Stablecoin ดอลลาร์จึงก้าวออกจากตลาดซื้อขายและกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินระดับโลก

1. Stablecoins แตกต่างจากสินทรัพย์ดิจิทัลที่มีความผันผวน

สำหรับธุรกิจที่เลือกวิธีการชำระเงิน ความสามารถในการคาดการณ์มีความสำคัญมากกว่าศักยภาพด้านกลับตัว ผู้นำเข้าที่ติดหนี้ซัพพลายเออร์ 100,000 ดอลลาร์ไม่สามารถยอมรับการชำระเงินที่อาจเคลื่อนไหว 5% ในหนึ่งวันได้อย่างสบายๆ

โดยทั่วไปแล้ว Dollar Stablecoins ตั้งเป้าหมายที่จะเก็บโทเค็นหนึ่งอันเท่ากับหนึ่งดอลลาร์สหรัฐ เหรียญ stablecoin ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Fiat พร้อมการสำรองและการไถ่ถอนที่เหมาะสม ผสมผสานหน่วยการค้าระหว่างประเทศที่คุ้นเคยเข้ากับการโอนบล็อกเชนโดยตรง

เหรียญ Stablecoin ทุกเหรียญไม่เหมือนกัน ผู้ออก ทุนสำรอง สิทธิ์ในการไถ่ถอน เขตอำนาจศาลตามกฎระเบียบ และการออกแบบทางเทคนิค จะต้องได้รับการประเมินแยกต่างหาก

2. ดอลลาร์เป็นสกุลเงินของการค้าโลกอยู่แล้ว

Dollar Stablecoins ไม่ชนะโดยการแทนที่ดอลลาร์ พวกเขาใส่สกุลเงินสากลที่มีอยู่แล้วลงในระบบการโอนใหม่

Federal Reserve รายงานว่าเงินดอลลาร์คิดเป็นประมาณ 58% ของทุนสำรองอย่างเป็นทางการที่เปิดเผยในปี 2024 ข้อมูลใบแจ้งหนี้ในอดีตระบุว่ามีส่วนแบ่งอยู่ที่ 96% ในอเมริกา 74% ในเอเชียแปซิฟิก และ 79% นอกยุโรป ในขณะที่ส่วนแบ่งการชำระเงินระหว่างประเทศของ SWIFT อยู่ที่ประมาณ 50%

BIS กล่าวว่าประมาณ 98% ของเหรียญ stablecoin เป็นสกุลเงินดอลลาร์ในปี 2026 เนื่องจากผู้นำเข้าและผู้ส่งออกกำหนดราคาสัญญาหลายฉบับเป็นดอลลาร์ เครื่องมือการชำระเงินดิจิทัลจึงเกิดขึ้นตามธรรมชาติในหน่วยเดียวกัน

เหรียญ stablecoin ดอลลาร์ไม่ได้สร้างสกุลเงินสำรองใหม่ พวกเขาทำให้เงินดอลลาร์สามารถโอนได้ทางอินเทอร์เน็ต โดยไม่ต้องอาศัยเพียงเวลาทำการของธนาคารและระบบบัญชีเฉพาะประเทศ

Federal Reserve — The International Role of the U.S. Dollar, 2025 ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗

3. คำสั่งการชำระเงินและการเคลื่อนย้ายมูลค่าใช้เครือข่ายเดียวกัน

การโอนเงินผ่านธนาคารระหว่างประเทศอาจเกี่ยวข้องกับการส่ง ธนาคารคนกลาง ธนาคารตัวแทนและผู้รับเงิน ช่องทางการชำระเงินในท้องถิ่น และระบบการปฏิบัติตามกฎระเบียบ บนบล็อกเชนสาธารณะ การเคลื่อนไหวของโทเค็นและบันทึกการทำธุรกรรมแชร์เครือข่ายเดียว ทำให้กระเป๋าเงิน จำนวนเงิน และสถานะมองเห็นได้บนเชน

• บริการรับส่งในช่วงวันหยุดสุดสัปดาห์และวันหยุดนักขัตฤกษ์
• ขึ้นอยู่กับเวลาทำการของธนาคารน้อยลง
• สถานะการทำธุรกรรมหลังจากส่ง
• โอนเงินข้ามพรมแดนไปยังที่อยู่กระเป๋าเงิน
• การเชื่อมต่อโดยตรงระหว่างการชำระเงินและซอฟต์แวร์
• เรกคอร์ดที่สามารถรองรับระบบอัตโนมัติ

BIS ตระหนักถึงประโยชน์ที่อาจเกิดขึ้นเหล่านี้ แต่ขอเตือนว่าต้นทุนและความเร็วแบบ end-to-end จะต้องรวมการขึ้นและลงทางลาดด้วย เส้นทาง Stablecoin ไม่ได้ถูกหรือเร็วกว่าโดยอัตโนมัติ

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

4. บล็อกเชนที่มีต้นทุนต่ำทำให้การชำระเงินใช้งานได้จริง

บล็อกเชนสาธารณะในยุคแรกๆ อาจมีราคาแพงและมีข้อจำกัดด้านความจุ เครือข่ายรวมถึง Base, Solana, Polygon, Arbitrum, Stellar, Tron และ Ethereum เลเยอร์ 2 ได้ขยายตัวเลือกสำหรับการโอนเงินที่มีต้นทุนต่ำกว่า

Visa รายงานที่อยู่มากกว่า 40 ล้านที่อยู่ที่ส่งหรือรับ Stablecoin ในเดือนกรกฎาคม พ.ศ. 2568 ที่อยู่เดียวไม่จำเป็นต้องเป็นผู้ใช้รายเดียว แต่กิจกรรมได้เติบโตขึ้นอย่างเห็นได้ชัดบนเครือข่ายที่เร็วกว่าและมีต้นทุนต่ำกว่า

ประสิทธิภาพทางเทคนิคไม่ได้สร้างการยอมรับทางธุรกิจด้วยตัวมันเอง แต่เป็นรากฐานที่สามารถสร้างบริการการชำระเงินได้

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗

5. Stablecoins กลายเป็น 'ดอลลาร์ทางอินเทอร์เน็ต' ซึ่งบัญชีเงินดอลลาร์ขาดแคลน

ไม่ใช่ทุกธุรกิจจะสามารถเข้าถึงบัญชีดอลลาร์ที่ราคาไม่แพงและเชื่อถือได้ ข้อจำกัดของบัญชี การขาดแคลน FX อัตราเงินเฟ้อ การควบคุมการแปลง และโครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินที่อ่อนแอ ทำให้เกิดความต้องการมูลค่าเงินดอลลาร์ดิจิทัล

การศึกษาของ BIS เกี่ยวกับสกุลเงิน fiat 27 สกุลเงินในช่วงปี 2564-2568 พบว่ามากกว่า 70% ของการแปลงสกุลเงิน fiat เป็น stablecoin เกิดขึ้นในสกุลเงินที่ไม่ใช่ดอลลาร์

IMF พบว่าการอ่อนค่าของสกุลเงิน อัตราเงินเฟ้อ และการเข้าถึง FX ที่จำกัด ช่วยให้เหรียญ Stablecoin ดอลลาร์กลายเป็นช่องทางข้ามพรมแดนที่มีความหมายสำหรับครัวเรือนและบริษัทขนาดเล็กในไนจีเรีย

การเข้าถึงแบบเดียวกันยังช่วยเพิ่มการทดแทนสกุลเงิน การไหลของเงินทุน และความเสี่ยงด้านการเงินและอธิปไตย

BIS — Stablecoin flows and spillovers to FX markets ↗IMF — Stablecoins in Nigeria: A Growing Cross-Border Channel ↗

6. บริการแปลงเข้าและออกทำให้การชำระเงินด้วย Stablecoin ใช้งานนอกตลาดซื้อขายได้

ผู้ส่งต้องมีวิธีแปลงเงินธนาคารเป็นเหรียญเสถียร และผู้รับอาจต้องแปลงเป็นสกุลเงินในบัญชีธนาคาร จุดเข้าและออกเหล่านี้เป็นทางลาดขึ้นและลง

API ฝังโฟลว์ไว้ในผลิตภัณฑ์การชำระเงินมากขึ้นโดยไม่จำเป็นต้องให้ผู้ใช้ทำการแลกเปลี่ยนในการแลกเปลี่ยน ในปี 2025 Stripe ได้ประกาศยอดคงเหลือของ Stablecoin และ ACH, Wire, SEPA และบล็อคเชนสำหรับธุรกิจใน 101 ประเทศ Visa Direct กำลังนำร่องการจ่ายเงินแบบ fiat to wallet และการระดมทุนล่วงหน้าด้วย Stablecoin

• การเชื่อมต่อบัญชีธนาคาร
• การยืนยันธุรกิจ
• การแปลงเฟียต
• การสร้างกระเป๋าสตางค์
• ใบเสนอราคาค่าธรรมเนียม
• การตรวจสอบธุรกรรม
• บันทึกทางบัญชี
• การจ่ายเงินผ่านธนาคารในประเทศ

เนื่องจากโครงสร้างพื้นฐานโดยรอบนี้พัฒนาขึ้น ผู้ใช้จึงไม่จำเป็นต้องจัดการการแลกเปลี่ยนและบล็อกเชนโดยตรงเพื่อใช้ Stablecoin เป็นช่องทางการชำระเงินอีกต่อไป

Stripe — Introducing stablecoins for Treasury in 101 countries ↗Visa Direct — Why stablecoins are opening new doors for cross-border payments ↗

7. โครงสร้างพื้นฐานการชำระเงินสามารถใช้ Stablecoin ได้แม้ผู้ใช้ไม่ได้จัดการโดยตรง

ลูกค้าอาจชำระเงินตามปกติ ผู้ให้บริการชำระเงินอาจชำระเป็น USDC และผู้รับอาจได้รับสกุลเงินท้องถิ่น ในทางกลับกันก็เป็นไปได้เช่นกัน: ผู้ส่งชำระเงิน USDC ในขณะที่ผู้รับได้รับเงินในบัญชีธนาคาร

Visa กล่าวว่ากิจกรรมการชำระเงินของ USDC เกินกว่าอัตราการดำเนินการต่อปีที่ 3.5 พันล้านดอลลาร์ภายในเดือนพฤศจิกายน พ.ศ. 2568 และพันธมิตรธนาคารในสหรัฐฯ ในระยะเริ่มแรกได้เริ่มดำเนินการกับ Visa ใน USDC เหนือ Solana Mastercard ยังประกาศการจ่ายเงินผ่านกระเป๋าเงิน Stablecoin ด้วย Thunes

การก้าวไปไกลกว่าการแลกเปลี่ยนจึงมีความหมายมากกว่าผู้ค้าโทเค็นเพิ่มเติม: Stablecoin กำลังเริ่มดำเนินการเป็นสินทรัพย์การชำระบัญชีภายในบริการทางการเงินที่คุ้นเคย

Visa — Stablecoin settlement in the United States ↗Mastercard — Stablecoin payouts with Thunes ↗

8. กฎระเบียบเปลี่ยนจากว่าจะอนุญาต Stablecoins เป็นวิธีการควบคุมพวกเขาหรือไม่

การมีส่วนร่วมของสถาบันจำเป็นต้องมีกฎเกณฑ์สำหรับการสำรอง การไถ่ถอน การต่อต้านการฟอกเงิน ความล้มเหลวของผู้ออก และการคุ้มครองลูกค้า

ข้อกำหนด MiCA Stablecoin ของสหภาพยุโรปเริ่มบังคับใช้ในวันที่ 30 มิถุนายน 2024 ในสหรัฐอเมริกา พระราชบัญญัติ GENIUS กลายเป็นกฎหมายในเดือนกรกฎาคม 2025 โดยกำหนดกรอบการทำงานของรัฐบาลกลางสำหรับผู้ออกการชำระเงิน-Stablecoin ที่ได้รับอนุญาต การสำรองสภาพคล่อง และการเปิดเผยข้อมูล

กฎระเบียบไม่ได้ขจัดความเสี่ยงทั้งหมดออกไป และกฎเกณฑ์ของประเทศก็ยังคงแตกต่างกัน อย่างไรก็ตาม จะทำให้เงื่อนไขการมีส่วนร่วมของสถาบันการเงินในตลาดหลักๆ มีความชัดเจนมากขึ้น

European Banking Authority — Application of MiCA to stablecoins ↗The White House — GENIUS Act signed into law ↗

9. API และเงินที่ตั้งโปรแกรมได้เหมาะกับการชำระเงินทางธุรกิจ

เนื่องจาก Stablecoin เป็นโทเค็นดิจิทัลบนบล็อกเชน คำแนะนำการชำระเงินและซอฟต์แวร์ธุรกิจจึงสามารถเชื่อมต่อได้ในเวิร์กโฟลว์เดียว

• สร้างคำขอชำระเงินหลังจากการอนุมัติใบแจ้งหนี้
• ตรวจสอบกระเป๋าเงินและจำนวนเงินของผู้รับ
• ลายเซ็นอิเล็กทรอนิกส์ที่ได้รับอนุญาต
• การชำระเงินเป็นชุดให้กับซัพพลายเออร์
• การติดตามสถานะอัตโนมัติ
• เชื่อมโยงแฮชธุรกรรมกับใบแจ้งหนี้
• การแจ้งเตือนการชำระเงินเสร็จสิ้น
• ข้อจำกัดการทำธุรกรรมของโปรแกรมและนโยบายเส้นทางการชำระเงิน

ความสามารถในการตั้งโปรแกรมไม่เป็นไปตามการควบคุมภายในหรือข้อบังคับโดยอัตโนมัติ อย่างไรก็ตาม มันสร้างโอกาสที่มีความหมายในการชำระเงินแบบ B2B ที่เกิดขึ้นเป็นประจำโดยอัตโนมัติ

ตัวเลขแสดงสกุลเงินการชำระเงินจริงหรือ?

ปริมาณ Stablecoin อาจรวมถึงบอท การซื้อขายที่มีความถี่สูง การเคลื่อนไหวของการแลกเปลี่ยน และการดำเนินการสัญญาอัจฉริยะ ไม่ควรถือเป็นปริมาณการชำระเงินตามเศรษฐกิจจริงโดยไม่มีการปรับปรุง

วีซ่าวัดมูลค่ารวมประมาณ 33 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา และ 10.2 ล้านล้านดอลลาร์หลังจากการกรองกิจกรรมอนินทรีย์ ประมาณ 36% ของปริมาณที่ปรับปรุงในปี 2025 ยังคงเชื่อมโยงกับการฝากและถอนเงินจากการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์

หากใช้การจำแนกประเภทที่แตกต่างกัน BIS ประมาณการประมาณ 35 ล้านล้านดอลลาร์ของกิจกรรมทั้งหมดในปี 2025 แต่มีกระแสที่เกี่ยวข้องกับการชำระเงินเพียงประมาณ 390 พันล้านดอลลาร์เท่านั้น Visa ยังพบว่าธุรกรรมมูลค่า 250 ดอลลาร์หรือน้อยกว่านั้นคิดเป็น 1% ของปริมาณที่ปรับแล้วในช่วง 12 เดือนจนถึงเดือนมีนาคม 2025

• กิจกรรมด้านอุปทานและออนเชนเติบโตขึ้นอย่างรวดเร็ว
• การชำระเงินและการเคลื่อนย้ายข้ามพรมแดนนอกเหนือจากการแลกเปลี่ยนกำลังเพิ่มขึ้น
• การจัดการกับปริมาณ onchain ทั้งหมดเนื่องจากการพาณิชย์เกินความจริงอย่างมาก
• การใช้งานที่ชัดเจนที่สุดเกิดขึ้นเป็นอันดับแรกในการเคลื่อนไหวที่มีมูลค่าสูงและการชำระเงินเชิงสถาบัน ไม่ใช่การซื้อปลีก

เหรียญ Stablecoin ดอลลาร์ยังคงอยู่ใกล้กับรางสำหรับธุรกิจและผู้ให้บริการชำระเงินที่เคลื่อนย้ายค่าเงินดอลลาร์ข้ามพรมแดนมากกว่าสกุลเงินที่ทุกคนใช้ในการซื้อกาแฟ

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗Visa — Making sense of stablecoin transaction volume ↗

Stablecoins ไม่ได้ถูกกว่าหรือเร็วกว่าธนาคารเสมอไป

การเปรียบเทียบ blockchain gas กับค่าธรรมเนียมการโอนเงินของธนาคารทำให้เกิดคำตอบที่ผิด เปรียบเทียบต้นทุนทั้งหมดกับทั้งสองฝ่ายและเวลาที่เงินทุนจะใช้งานได้

หากผู้ส่งและผู้รับถือและนำ Stablecoin ดอลลาร์เดียวกันมาใช้ซ้ำ พวกเขาอาจหลีกเลี่ยงต้นทุนการแปลงบางส่วนได้ หากทั้งสองใช้สกุลเงินท้องถิ่น การแปลงสองครั้งบวกค่าธรรมเนียมขึ้นและลงอาจมีค่าใช้จ่ายมากกว่าเส้นทางธนาคารที่ดี

Stablecoins มีแนวโน้มที่จะได้เปรียบเมื่อ:

• ใบแจ้งหนี้มีสกุลเงินเป็น USD แล้ว
• ผู้ส่งหรือผู้รับถือหรือนำ USDC มาใช้ซ้ำ
• เส้นทางของธนาคารเกี่ยวข้องกับคนกลางหลายราย
• เรื่องการชำระเงินวันหยุดสุดสัปดาห์หรือวันหยุดนักขัตฤกษ์
• ผู้รับขาดการเข้าถึงบัญชีเงินดอลลาร์ที่ใช้งานได้จริง
• การติดตามและการชำระเงินอัตโนมัติเป็นเรื่องสำคัญ
• ราคาเปิดและปิดทางลาดต่ำเพียงพอ

ธนาคารอาจจะดีกว่าเมื่อ

• ทั้งสองฝ่ายมีบัญชี USD ราคาประหยัดและมีเส้นทางตรง
• การเจรจาราคา FX และลวดมีความแข็งแกร่ง
• ผู้รับไม่สามารถยอมรับ USDC ได้
• ต้องมีเลตเตอร์ออฟเครดิต การเงินการค้า หรือเอสโครว์
• ต้นทุนนอกทางสูงหรือสภาพคล่องอ่อนแอ
• กฎท้องถิ่นจำกัดการชำระเงินด้วย Stablecoin

การเปรียบเทียบไม่ใช่ค่าธรรมเนียมธนาคารกับค่าธรรมเนียมน้ำมัน เป็นต้นทุนและเวลาสุดท้ายที่ผู้ส่งและผู้รับเป็นผู้รับผิดชอบ

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

ธุรกิจความเสี่ยงจะต้องประเมิน

เหรียญ stablecoin ดอลลาร์ไม่เหมือนกับเงินสดดอลลาร์หรือเงินฝากธนาคาร

IMF ระบุความเป็นไปได้ในการชำระเงินที่รวดเร็วและถูกกว่า พร้อมเตือนเกี่ยวกับการทดแทนสกุลเงิน การควบคุมการไหลของเงินทุนที่อ่อนแอลง การกระจายตัวของข้อมูล และความไม่แน่นอนทางกฎหมาย

IMF — How Stablecoins Can Improve Payments and Global Finance ↗

สรุป: Stablecoins กำลังกลายเป็นวิธีใหม่ในการเคลื่อนย้ายดอลลาร์

เหรียญ stablecoin ของดอลลาร์เคลื่อนตัวไปไกลกว่าการแลกเปลี่ยนด้วยเหตุผลหลายประการ

1. พวกเขาตั้งเป้าที่จะติดตามเงินดอลลาร์
2. เงินดอลลาร์ได้ยึดการค้าโลกไว้แล้ว
3. พวกเขาขึ้นอยู่กับชายแดนและเวลาทำการของธนาคารน้อยลง
4. บล็อกเชนที่มีต้นทุนต่ำเกิดขึ้น
5. พวกเขาให้การเข้าถึงเงินดอลลาร์ในตลาดที่ด้อยโอกาส
6. On-ramps, off-ramps และ APIs ธุรกิจได้รับการปรับปรุง
7. บริษัทการชำระเงินรายใหญ่ก็รวมเข้าด้วยกัน
8. กฎของสหรัฐอเมริกาและสหภาพยุโรปมีความชัดเจนมากขึ้น
9. การชำระเงินสามารถเชื่อมต่อกับซอฟต์แวร์ธุรกิจได้โดยตรง

กิจกรรมจำนวนมากยังคงเกี่ยวข้องกับการซื้อขาย crypto และการใช้งานการชำระเงินรายย่อยยังคงมีน้อย แต่การเปลี่ยนแปลงที่มีความหมายได้เริ่มต้นขึ้นแล้ว

Dollar Stablecoin กำลังกลายเป็นช่องทางการชำระเงินที่จัดเก็บและเคลื่อนย้ายค่าเงินดอลลาร์ไปต่างประเทศ และเชื่อมโยงการชำระเงินระหว่างธุรกิจและสถาบันการเงิน

คำถามในอนาคตไม่ใช่ว่าธนาคารหรือบล็อกเชนจะอยู่รอดได้หรือไม่ นี่คือวิธีการรวมบัญชีธนาคาร เหรียญคงที่ และรางท้องถิ่นในแต่ละช่องทางเพื่อให้บรรลุการชำระเงินที่เป็นไปตามข้อกำหนด ต้นทุนต่ำลง และเร็วขึ้น