美元稳定币为何走出交易所并成为全球支付基础设施

1. 稳定币与波动性加密资产不同

对于选择支付方式的企业来说，可预测性比上升潜力更重要。进口商欠供应商 100,000 美元，无法轻松接受一天内可能变动 5% 的付款资产。

美元稳定币通常旨在保持一种代币等于一美元。具有适当储备和赎回安排的法定支持的稳定币将熟悉的国际贸易单位与直接区块链转移结合起来。

并非每种稳定币都是一样的。发行人、准备金、赎回权、监管管辖权和技术设计必须单独评估。

2.美元已经是全球贸易货币

美元稳定币并没有通过取代美元而获胜。他们将已经是全球性的货币放入新的转移系统中。

美联储报告称，到 2024 年，美元在已披露的官方储备中约占 58%。历史发票数据显示，其在美洲的份额为 96%，在亚太地区为 74%，在欧洲以外的地区为 79%，而其在 SWIFT 国际支付中的份额约为 50%。

国际清算银行表示，到 2026 年，大约 98% 的稳定币将以美元计价。由于进口商和出口商已经以美元定价许多合同，因此围绕同一单位自然形成了数字支付工具。

美元稳定币并没有创造新的储备货币。他们使美元可以通过互联网转移，而不仅仅依赖银行营业时间和特定国家的账户系统。

Federal Reserve — The International Role of the U.S. Dollar, 2025 ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗

3. 支付指令和价值移动同网络

国际银行电汇可能涉及发送银行、中介银行、代理银行和接收银行、本地支付基础设施和合规系统。在公共区块链上，代币移动和交易记录共享一个网络，使钱包、金额和状态在链上可见。

• 周末及节假日接送
• 减少对银行营业时间的依赖
• 发送后交易状态
• 跨境转账至钱包地址
• 支付与软件直接连接
• 可支持自动化的记录

国际清算银行认识到这些潜在的好处，但警告说，端到端成本和速度必须包括入金和出金通道。稳定币路线不会自动变得更便宜或更快。

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

4. 低成本区块链使支付变得实用

早期的公共区块链可能会变得昂贵且容量有限。包括 Base、Solana、Polygon、Arbitrum、Stellar、Tron 和以太坊第 2 层在内的网络扩展了低成本稳定币传输的选择。

Visa 报告称，2025 年 7 月有超过 4000 万个地址发送或接收稳定币。一个地址不一定是一个用户，但速度更快、成本更低的网络上的活动明显增长。

技术性能本身并不会带来业务采用，但它提供了构建支付服务的基础。

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗

5. 稳定币成为美元账户稀缺的“互联网美元”

并非每个企业都能获得负担得起、可靠的美元账户。账户限制、外汇短缺、通货膨胀、兑换控制和薄弱的支付基础设施创造了对数字美元价值的需求。

国际清算银行对 2021 年至 2025 年 27 种法定货币的研究发现，超过 70% 的法定货币到稳定币的转换源自非美元货币。

国际货币基金组织发现，货币贬值、通货膨胀和外汇准入受限有助于使美元稳定币成为尼日利亚家庭和小企业有意义的跨境渠道。

同样的可及性还会增加货币替代、资本流动和货币主权风险。

BIS — Stablecoin flows and spillovers to FX markets ↗IMF — Stablecoins in Nigeria: A Growing Cross-Border Channel ↗

6. 入金和出金服务让稳定币支付走出交易所

发送者需要一种将银行资金转换为稳定币的方法，而接收者可能需要将其转换为银行账户货币。这些入口和出口点是入金通道和出金通道。

API 越来越多地将流程嵌入支付产品中，而不要求用户在交易所进行交易。 2025 年，Stripe 宣布为 101 个国家的企业提供稳定币余额以及 ACH、电汇、SEPA 和区块链移动。 Visa Direct 正在试点法定货币到钱包支付和稳定币预融资。

• 银行账户连接
• 业务验证
• 法币兑换
• 钱包创建
• 费用报价
• 交易监控
• 会计记录
• 当地银行付款

随着周围基础设施的成熟，​​用户不再需要直接管理交易所和区块链来使用稳定币作为支付方式。

Stripe — Introducing stablecoins for Treasury in 101 countries ↗Visa Direct — Why stablecoins are opening new doors for cross-border payments ↗

7. 即使用户不直接持有稳定币，支付网络仍可使用它

客户可以支付法定货币，支付提供商可以用 USDC 结算，而接收者可以收到当地货币。相反的情况也是可能的：发送者支付 USDC，而接收者在银行账户中收到资金。

Visa 表示，到 2025 年 11 月，其 USDC 结算活动的年化运行率已超过 35 亿美元，最初的美国银行合作伙伴已开始与 Visa 进行 USDC 结算，而不是 Solana。万事达卡还宣布与 Thunes 合作支付稳定币钱包。

因此，超越交易所意味着更多的代币交易者：稳定币开始作为熟悉的金融服务中的结算资产运作。

Visa — Stablecoin settlement in the United States ↗Mastercard — Stablecoin payouts with Thunes ↗

8.监管从是否允许稳定币转向如何监管

机构参与需要准备金、赎回、反洗钱、发行人倒闭和客户保护等方面的规则。

欧盟的 MiCA 稳定币条款于 2024 年 6 月 30 日开始适用。在美国，GENIUS 法案于 2025 年 7 月成为法律，为允许的支付稳定币发行人、流动储备和披露建立了联邦框架。

监管并不能消除所有风险，国家规则仍然存在差异。然而，它确实使金融机构参与主要市场的条件更加明确。

European Banking Authority — Application of MiCA to stablecoins ↗The White House — GENIUS Act signed into law ↗

9. API和可编程货币适合商业支付

由于稳定币是区块链上的数字代币，因此支付指令和业务软件可以在单个工作流程中连接。

• 发票批准后创建付款请求
• 验证收件人钱包和金额
• 授权电子签名
• 向供应商批量付款
• 自动状态跟踪
• 将交易哈希与发票链接起来
• 付款完成通知
• 计划交易限制和支付通道政策

可编程性不会自动满足内部控制或监管。然而，它确实为自动化经常性 B2B 支付创造了有意义的机会。

这些数字真的显示付款货币吗？

稳定币交易量可能包括机器人、高频交易、汇率变动和智能合约操作。不应将其视为未经调整的实体经济支付额。

Visa 测算最近 12 个月内的总交易量约为 33 万亿美元，过滤无机活动后的总交易量为 10.2 万亿美元。 2025 年调整后交易量中约 36% 仍与中心化交易所存款和取款相关。

使用不同的分类，国际清算银行估计 2025 年活动总额约为 35 万亿美元，但与支付相关的流量仅为约 3,900 亿美元。 Visa 还发现，截至 2025 年 3 月的 12 个月内，250 美元或以下的交易量占调整后交易量的不到 1%。

• 供应和链上活动快速增长。
• 交易以外的支付和跨境流动正在增加。
• 将所有链上交易量视为商业实质上夸大了采用率。
• 最明显的用途首先出现在高价值流动和机构结算中，而不是零售购买中。

与每个人用来购买咖啡的货币相比，美元稳定币仍然更接近企业和支付提供商跨境转移美元价值的轨道。

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗Visa — Making sense of stablecoin transaction volume ↗

稳定币并不总是比银行更便宜或更快

将区块链天然气与银行的电汇费用进行比较会得出错误的答案。比较双方的总成本以及资金何时可用。

如果发送者和接收者持有并重复使用相同的美元稳定币，他们可能会避免一些转换成本。如果两者都使用当地货币，则两次兑换加上入金和出金通道费用可能比一条良好的银行路线花费更多。

在以下情况下，稳定币更有可能更具优势：

• 发票已以美元计价
• 发送者或接收者持有或重复使用 USDC
• 银行途径涉及多个中介机构
• 周末或节假日付款事宜
• 接收者缺乏实际的美元账户访问权限
• 跟踪和定期支付自动化很重要
• 入金和出金通道的价格足够低

银行可能会更好

• 双方都有低成本的美元账户和直达路线
• 协商的外汇和电汇定价强劲
• 收款人无法接受 USDC
• 需要信用证、贸易融资或托管
• 出口成本高或流动性弱
• 当地规则限制稳定币支付

比较的不是银行费用与汽油费。这是发件人和收件人最终承担的费用和时间。

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

企业必须评估的风险

美元稳定币与美元现金或银行存款不同。

国际货币基金组织认为更快、更便宜的支付是一种可能性，同时对货币替代、资本流动控制减弱、碎片化和法律不确定性发出警告。

IMF — How Stablecoins Can Improve Payments and Global Finance ↗

结论：稳定币正在成为转移美元的新方式

由于多种原因，美元稳定币超越了交易所。

1. 他们的目标是追踪美元。
2. 美元已经成为全球贸易的支柱。
3. 他们对边境和银行营业时间的依赖较少。
4. 低成本区块链出现了。
5. 他们为服务不足的市场提供美元准入。
6. 入金通道、出金通道和业务 API 得到改进。
7. 各大支付公司都整合了它们。
8. 美国和欧盟的规则变得更加明确。
9. 支付可以直接连接到商业软件。

许多活动仍然与加密货币交易有关，零售支付的使用量仍然很小，但有意义的转变已经开始。

美元稳定币正在成为一种结算轨道，可以在国际上存储和转移美元价值，并连接企业和金融机构之间的支付。

未来的问题不是银行或区块链能否生存。这就是银行账户、稳定币和本地支付网络在每个支付通道中的结合方式，以实现合规、成本更低和更快的结算。