美元穩定幣為何走出交易所並成為全球支付基礎設施

1. 穩定幣與波動性加密資產不同

對於選擇支付方式的企業來說，可預測性比上升潛力更重要。進口商欠供應商 10 萬美元，無法輕鬆接受一天內可能變動 5% 的付款資產。

美元穩定幣通常旨在保持一種代幣等於一美元。具有適當儲備和贖回安排的法定支持的穩定幣將熟悉的國際貿易單位與直接區塊鏈轉移結合起來。

並非每種穩定幣都是一樣的。發行人、準備金、贖回權、監管管轄權和技術設計必須單獨評估。

2.美元已經是全球貿易貨幣

美元穩定幣並沒有透過取代美元而獲勝。他們將已經是全球性的貨幣放入新的轉移系統中。

聯準會報告稱，到 2024 年，美元在已披露的官方儲備中約佔 58%。歷史發票數據顯示，其在美洲的份額為 96%，在亞太地區為 74%，在歐洲以外的地區為 79%，而其在 SWIFT 國際支付中的份額約為 50%。

國際清算銀行表示，到 2026 年，大約 98% 的穩定幣將以美元計價。由於進口商和出口商已經以美元定價許多合同，因此圍繞同一單位自然形成了數位支付工具。

美元穩定幣並沒有創造新的儲備貨幣。他們使美元可以透過網路轉移，而不僅僅依賴銀行營業時間和特定國家的帳戶系統。

Federal Reserve — The International Role of the U.S. Dollar, 2025 ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗

3. 支付指令與價值移動同網絡

國際銀行電匯可能涉及發送銀行、中介銀行、代理銀行和接收銀行、本地支付基礎設施和合規系統。在公共區塊鏈上，代幣移動和交易記錄共享一個網絡，使錢包、金額和狀態在鏈上可見。

• 週末及假日接送
• 減少對銀行營業時間的依賴
• 發送後交易狀態
• 跨國轉帳至錢包地址
• 支付與軟體直接連接
• 可支援自動化的記錄

國際清算銀行認識到這些潛在的好處，但警告說，端到端成本和速度必須包括入金和出金管道。穩定幣路線不會自動變得更便宜或更快。

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

4. 低成本區塊鏈使支付變得實用

早期的公共區塊鏈可能會變得昂貴且容量有限。包括 Base、Solana、Polygon、Arbitrum、Stellar、Tron 和以太坊第 2 層在內的網路擴展了低成本穩定幣傳輸的選擇。

Visa 報告稱，2025 年 7 月有超過 4,000 萬個地址發送或接收穩定幣。一個位址不一定是一個用戶，但速度更快、成本更低的網路上的活動明顯成長。

技術性能本身並不會帶來業務採用，但它提供了建立支付服務的基礎。

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗

5. 穩定幣成為美元帳戶稀缺的“網路美元”

並非每個企業都能獲得負擔得起、可靠的美元帳戶。帳戶限制、外匯短缺、通貨膨脹、兌換控制和薄弱的支付基礎設施創造了對數位美元價值的需求。

國際清算銀行對 2021 年至 2025 年 27 種法定貨幣的研究發現，超過 70% 的法定貨幣到穩定幣的轉換源自非美元貨幣。

國際貨幣基金組織發現，貨幣貶值、通貨膨脹和外匯准入受限有助於使美元穩定幣成為尼日利亞家庭和小型企業有意義的跨境管道。

同樣的可及性也會增加貨幣替代、資本流動和貨幣主權風險。

BIS — Stablecoin flows and spillovers to FX markets ↗IMF — Stablecoins in Nigeria: A Growing Cross-Border Channel ↗

6. 入金和出金服務讓穩定幣支付走出交易所

發送者需要一種將銀行資金轉換為穩定幣的方法，而接收者可能需要將其轉換為銀行帳戶貨幣。這些入口和出口點是入金管道和出金管道。

API 越來越多地將流程嵌入支付產品中，而不要求用戶在交易所進行交易。 2025 年，Stripe 宣佈為 101 個國家的企業提供穩定幣餘額以及 ACH、電匯、SEPA 和區塊鏈移動。 Visa Direct 正在試行法定貨幣到錢包支付和穩定幣預融資。

• 銀行帳戶連接
• 業務驗證
• 法幣兌換
• 錢包創建
• 費用報價
• 交易監控
• 會計記錄
• 當地銀行付款

隨著周圍基礎設施的成熟，​​用戶不再需要直接管理交易所和區塊鏈來使用穩定幣作為支付方式。

Stripe — Introducing stablecoins for Treasury in 101 countries ↗Visa Direct — Why stablecoins are opening new doors for cross-border payments ↗

7. 即使用戶不直接持有穩定幣，支付網路仍可使用它

客戶可以支付法定貨幣，支付提供者可以用 USDC 結算，而接收者可以收到當地貨幣。相反的情況也是可能的：發送者支付 USDC，而接收者在銀行帳戶中收到資金。

Visa 表示，到 2025 年 11 月，其 USDC 結算活動的年化運作率已超過 35 億美元，最初的美國銀行合作夥伴已開始與 Visa 進行 USDC 結算，而不是 Solana。萬事達卡也宣布與 Thunes 合作支付穩定幣錢包。

因此，超越交易所意味著更多的代幣交易者：穩定幣開始作為熟悉的金融服務中的結算資產運作。

Visa — Stablecoin settlement in the United States ↗Mastercard — Stablecoin payouts with Thunes ↗

8.監管從是否允許穩定幣轉向如何監管

機構參與需要準備金、贖回、反洗錢、發行人倒閉和客戶保護等方面的規則。

歐盟的 MiCA 穩定幣條款於 2024 年 6 月 30 日開始適用。在美國，GENIUS 法案於 2025 年 7 月成為法律，為允許的支付穩定幣發行人、流動儲備和揭露建立了聯邦框架。

監管並不能消除所有風險，國家規則仍有差異。然而，它確實使金融機構參與主要市場的條件更加明確。

European Banking Authority — Application of MiCA to stablecoins ↗The White House — GENIUS Act signed into law ↗

9. API和可程式貨幣適合商業支付

由於穩定幣是區塊鏈上的數位代幣，因此支付指令和業務軟體可以在單一工作流程中連接。

• 發票批准後建立付款請求
• 驗證收件人錢包和金額
• 授權電子簽名
• 向供應商批量付款
• 自動狀態追蹤
• 將交易哈希與發票連結起來
• 付款完成通知
• 計劃交易限制和支付路徑政策

可程式性不會自動滿足內部控製或監管。然而，它確實為自動化經常性 B2B 支付創造了有意義的機會。

這些數字真的顯示付款貨幣嗎？

穩定幣交易量可能包括機器人、高頻交易、匯率變動和智能合約操作。不應將其視為未經調整的實體經濟支付。

Visa 計算最近 12 個月內的總交易量約為 33 兆美元，過濾無機活動後的總交易量為 10.2 兆美元。 2025 年調整後交易量中約 36% 仍與中心化交易所存款和提款相關。

使用不同的分類，國際清算銀行估計 2025 年活動總額約為 35 兆美元，但與支付相關的流量僅為約 3,900 億美元。 Visa 也發現，截至 2025 年 3 月的 12 個月內，250 美元或以下的交易量佔調整後交易量的不到 1%。

• 供應和鏈上活動快速成長。
• 交易以外的支付和跨境流動正在增加。
• 將所有鏈上交易量視為商業實質上誇大了採用率。
• 最明顯的用途首先出現在高價值流動和機構結算中，而不是零售購買。

與每個人用來購買咖啡的貨幣相比，美元穩定幣仍然更接近企業和支付提供者跨境轉移美元價值的軌道。

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗Visa — Making sense of stablecoin transaction volume ↗

穩定幣並不總是比銀行更便宜或更快

將區塊鏈天然氣與銀行的電匯費用進行比較會得出錯誤的答案。比較雙方的總成本以及資金何時可用。

如果發送者和接收者持有並重複使用相同的美元穩定幣，他們可能會避免一些轉換成本。如果兩者都使用當地貨幣，則兩次兌換加上入金和出金管道費用可能比一條良好的銀行路線花費更多。

在以下情況下，穩定幣更有可能更具優勢：

• 發票已以美元計價
• 發送者或接收者持有或重複使用 USDC
• 銀行途徑涉及多個中介機構
• 週末或假日付款事宜
• 接收者缺乏實際的美元帳戶存取權限
• 追蹤和定期支付自動化很重要
• 入金和出金管道的價格夠低

銀行可能會更好

• 雙方都有低成本的美元帳戶和直達路線
• 協商的外匯和電匯定價強勁
• 收款人無法接受 USDC
• 需要信用狀、貿易融資或託管
• 出口成本高或流動性弱
• 當地規則限制穩定幣支付

比較的不是銀行費用與汽油費。這是寄件者和收件人最終承擔的費用和時間。

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

企業必須評估的風險

美元穩定幣與美元現金或銀行存款不同。

國際貨幣基金組織認為更快、更便宜的支付是一種可能性，同時對貨幣替代、資本流動控制減弱、分散和法律不確定性發出警告。

IMF — How Stablecoins Can Improve Payments and Global Finance ↗

結論：穩定幣正在成為轉移美元的新方式

由於多種原因，美元穩定幣超越了交易所。

1. 他們的目標是追蹤美元。
2. 美元已經成為全球貿易的支柱。
3. 他們對邊境和銀行營業時間的依賴較少。
4. 低成本區塊鏈出現了。
5. 他們為服務不足的市場提供美元准入。
6. 入金管道、出金管道和業務 API 得到改進。
7. 各大支付公司都整合了它們。
8. 美國和歐盟的規則變得更加明確。
9. 付款可以直接連接到商業軟體。

許多活動仍然與加密貨幣交易有關，零售支付的使用量仍然很小，但有意義的轉變已經開始。

美元穩定幣正在成為一種結算軌道，可以在國際上儲存和轉移美元價值，並連接企業和金融機構之間的支付。

未來的問題不是銀行或區塊鏈能否生存。這就是銀行帳戶、穩定幣和本地支付網路在每個支付路徑中的結合方式，以實現合規、成本更低和更快的結算。