Warum Dollar-Stablecoins den Weg von Kryptobörsen in den globalen Zahlungsverkehr gefunden haben

1. Stablecoins unterscheiden sich von volatilen Kryptoassets

Für ein Unternehmen, das sich für eine Zahlungsmethode entscheidet, ist die Vorhersehbarkeit wichtiger als das Aufwärtspotenzial. Ein Importeur, der einem Lieferanten 100.000 US-Dollar schuldet, kann einen Zahlungswert, der sich an einem Tag um 5 % bewegen kann, nicht bequem akzeptieren.

Dollar-Stablecoins zielen im Allgemeinen darauf ab, dass ein Token einem US-Dollar entspricht. Fiat-gestützte Stablecoins mit entsprechenden Reserven und Rücknahmevereinbarungen kombinieren die bekannte Einheit des internationalen Handels mit direkter Blockchain-Übertragung.

Nicht jeder Stablecoin ist gleich. Emittent, Rücklagen, Rücknahmerechte, Regulierungsgerichtsbarkeit und technische Ausgestaltung müssen gesondert beurteilt werden.

2. Der Dollar war bereits die Währung des Welthandels

Dollar-Stablecoins haben nicht gewonnen, indem sie den Dollar ersetzt haben. Sie überführen eine bereits globale Währung in ein neues Transfersystem.

Die Federal Reserve berichtet, dass der Dollar im Jahr 2024 etwa 58 % der offengelegten offiziellen Reserven ausmachte. Historische Rechnungsdaten belegen, dass sein Anteil in Amerika 96 %, im asiatisch-pazifischen Raum 74 % und außerhalb Europas 79 % beträgt, während sein Anteil an internationalen SWIFT-Zahlungen etwa 50 % betrug.

Nach Angaben der BIZ lauteten im Jahr 2026 etwa 98 % der Stablecoins auf Dollar. Da Importeure und Exporteure bereits viele Verträge in Dollar auspreisen, bildete sich auf natürliche Weise ein digitales Zahlungsinstrument um dieselbe Einheit herum.

Dollar-Stablecoins haben keine neue Reservewährung geschaffen. Sie machten den Dollar über das Internet übertragbar, ohne sich nur auf Banköffnungszeiten und länderspezifische Kontosysteme zu verlassen.

Federal Reserve — The International Role of the U.S. Dollar, 2025 ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗

3. Zahlungsanweisung und Wertbewegung teilen sich ein Netzwerk

Eine internationale Banküberweisung kann sendende, vermittelnde, korrespondierende und empfangende Banken, lokale Zahlungsinfrastrukturen und Compliance-Systeme umfassen. In einer öffentlichen Blockchain teilen sich die Token-Bewegung und die Transaktionsaufzeichnung ein Netzwerk, sodass Wallet, Betrag und Status in der Kette sichtbar sind.

• Transfers an Wochenenden und Feiertagen
• Weniger Abhängigkeit von Banköffnungszeiten
• Transaktionsstatus nach dem Senden
• Grenzüberschreitende Überweisung an eine Wallet-Adresse
• Direkte Verbindung zwischen Zahlungen und Software
• Datensätze, die die Automatisierung unterstützen können

Die BIZ erkennt diese potenziellen Vorteile an, weist jedoch darauf hin, dass die End-to-End-Kosten und -Geschwindigkeit auch Auf- und Abfahrten umfassen müssen. Eine Stablecoin-Route ist nicht automatisch günstiger oder schneller.

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

4. Kostengünstigere Blockchains machten die Zahlungsnutzung praktisch

Frühe öffentliche Blockchains könnten teuer und kapazitätsbeschränkt werden. Netzwerke wie Base, Solana, Polygon, Arbitrum, Stellar, Tron und Ethereum Layer 2s erweiterten die Optionen für kostengünstigere Stablecoin-Transfers.

Visa meldete im Juli 2025 mehr als 40 Millionen Adressen, die einen Stablecoin sendeten oder empfingen. Eine Adresse entspricht nicht unbedingt einem Benutzer, aber die Aktivität in schnelleren, kostengünstigeren Netzwerken hat eindeutig zugenommen.

Technische Leistung allein schafft nicht die Akzeptanz im Unternehmen, sie bildet jedoch die Grundlage, auf der Zahlungsdienste aufgebaut werden können.

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗

5. Stablecoins wurden zu „Internet-Dollars“, wo Dollar-Konten knapp sind

Nicht jedes Unternehmen kann auf ein erschwingliches, zuverlässiges Dollarkonto zugreifen. Kontobeschränkungen, Devisenknappheit, Inflation, Umrechnungskontrollen und eine schwache Zahlungsinfrastruktur schaffen Nachfrage nach digitalem Dollarwert.

Eine BIZ-Studie zu 27 Fiat-Währungen aus den Jahren 2021–2025 ergab, dass mehr als 70 % der Umrechnungen von Fiat-Währungen in Stablecoins aus Nicht-Dollar-Währungen stammten.

Der IWF stellte fest, dass Währungsabwertung, Inflation und eingeschränkter Devisenzugang dazu beigetragen haben, Dollar-Stablecoins zu einem sinnvollen grenzüberschreitenden Kanal für Haushalte und kleine Unternehmen in Nigeria zu machen.

Die gleiche Zugänglichkeit kann auch die Risiken der Währungssubstitution, des Kapitalflusses und der Währungssouveränität erhöhen.

BIS — Stablecoin flows and spillovers to FX markets ↗IMF — Stablecoins in Nigeria: A Growing Cross-Border Channel ↗

6. On- und Off-Ramps ermöglichten Stablecoin-Zahlungen außerhalb von Börsen

Sender benötigen eine Möglichkeit, Bankgeld in Stablecoins umzuwandeln, und Empfänger müssen es möglicherweise in eine Bankkontowährung umwandeln. Diese Ein- und Ausstiegspunkte sind Auf- und Abfahrten.

APIs betten den Fluss zunehmend in Zahlungsprodukte ein, ohne dass Benutzer an einer Börse handeln müssen. Im Jahr 2025 kündigte Stripe Stablecoin-Guthaben sowie ACH-, Wire-, SEPA- und Blockchain-Bewegungen für Unternehmen in 101 Ländern an. Visa Direct testet Fiat-to-Wallet-Auszahlungen und die Vorfinanzierung von Stablecoins.

• Konnektivität zwischen Bankkonto
• Unternehmensüberprüfung
• Fiat-Umbau
• Wallet-Erstellung
• Honorarangebote
• Transaktionsüberwachung
• Buchhaltungsunterlagen
• Auszahlungen bei lokalen Banken

Mit zunehmender Reife dieser umgebenden Infrastruktur mussten Benutzer keine Börse und Blockchain mehr direkt verwalten, um Stablecoins als Zahlungsinfrastruktur zu verwenden.

Stripe — Introducing stablecoins for Treasury in 101 countries ↗Visa Direct — Why stablecoins are opening new doors for cross-border payments ↗

7. Die Zahlungsinfrastruktur kann Stablecoins nutzen, ohne dass der Nutzer sie direkt verwaltet

Ein Kunde kann in Fiat-Währung bezahlen, ein Zahlungsanbieter kann in USDC abwickeln und der Empfänger kann die Landeswährung erhalten. Auch der umgekehrte Fall ist möglich: Ein Absender zahlt USDC, während der Empfänger Geld auf einem Bankkonto erhält.

Visa sagte, dass seine USDC-Abwicklungsaktivität bis November 2025 eine jährliche Run-Rate von 3,5 Milliarden US-Dollar überschritten habe und dass erste US-Bankpartner damit begonnen hätten, mit Visa USDC-Abwicklungen über Solana abzurechnen. Mastercard kündigte außerdem Stablecoin-Wallet-Auszahlungen mit Thunes an.

Der Schritt über Börsen hinaus bedeutet daher mehr als nur zusätzliche Token-Händler: Stablecoins fangen an, als Zahlungsmittel innerhalb bekannter Finanzdienstleistungen zu fungieren.

Visa — Stablecoin settlement in the United States ↗Mastercard — Stablecoin payouts with Thunes ↗

8. Die Regulierung verlagerte sich von der Frage, ob Stablecoins zugelassen werden sollen, hin zu deren Regulierung

Für die institutionelle Beteiligung sind Regeln für Rücklagen, Rückzahlung, Geldwäschebekämpfung, Emittentenausfall und Kundenschutz erforderlich.

Die MiCA-Stablecoin-Bestimmungen der EU traten am 30. Juni 2024 in Kraft. In den USA trat der GENIUS Act im Juli 2025 in Kraft und schuf einen föderalen Rahmen für zugelassene Zahlungs-Stablecoin-Emittenten, Liquiditätsreserven und Offenlegung.

Regulierung beseitigt nicht jedes Risiko, und die nationalen Vorschriften unterscheiden sich immer noch. Es macht jedoch die Bedingungen für die Beteiligung von Finanzinstituten an wichtigen Märkten klarer.

European Banking Authority — Application of MiCA to stablecoins ↗The White House — GENIUS Act signed into law ↗

9. APIs und programmierbares Money-Fit für Geschäftszahlungen

Da es sich bei Stablecoins um digitale Token auf Blockchains handelt, können Zahlungsanweisungen und Unternehmenssoftware in einem einzigen Workflow verbunden werden.

• Erstellen Sie nach der Rechnungsfreigabe eine Zahlungsanforderung
• Bestätigen Sie die Wallet und den Betrag des Empfängers
• Autorisierte elektronische Signatur
• Sammelzahlungen an Lieferanten
• Automatisierte Statusverfolgung
• Verknüpfen Sie Transaktions-Hashes mit Rechnungen
• Benachrichtigungen über den Zahlungsabschluss
• Programmieren Sie Transaktionslimits und Korridorrichtlinien

Programmierbarkeit genügt nicht automatisch internen Kontrollen oder Vorschriften. Es ergeben sich jedoch sinnvolle Möglichkeiten zur Automatisierung wiederkehrender B2B-Zahlungen.

Zeigen die Zahlen wirklich eine Zahlungswährung an?

Das Stablecoin-Volumen kann Bots, Hochfrequenzhandel, Börsenbewegungen und Smart-Contract-Operationen umfassen. Es sollte nicht als realwirtschaftliches Zahlungsvolumen ohne Anpassung behandelt werden.

Visa verzeichnete in den letzten 12 Monaten ein Gesamtvolumen von rund 33 Billionen US-Dollar und 10,2 Billionen US-Dollar nach Filterung anorganischer Aktivitäten. Etwa 36 % des bereinigten Volumens im Jahr 2025 waren immer noch mit zentralisierten Ein- und Auszahlungen an Börsen verbunden.

Unter Verwendung einer anderen Klassifizierung schätzte die BIZ die Gesamtaktivität im Jahr 2025 auf etwa 35 Billionen US-Dollar, die zahlungsbezogenen Ströme jedoch nur auf etwa 390 Milliarden US-Dollar. Visa stellte außerdem fest, dass Transaktionen von 250 US-Dollar oder weniger in den 12 Monaten bis März 2025 weniger als 1 % des bereinigten Volumens ausmachten.

• Angebot und On-Chain-Aktivität sind schnell gewachsen.
• Zahlungen und grenzüberschreitende Bewegungen über Börsen hinaus nehmen zu.
• Wenn man das gesamte On-Chain-Volumen als Handel betrachtet, wird die Akzeptanz deutlich überbewertet.
• Die klarste Verwendung zeichnet sich zunächst bei der Bewegung hoher Beträge und bei der institutionellen Abwicklung ab, nicht bei Einzelhandelskäufen.

Dollar-Stablecoins sind immer noch eher eine Schiene für Unternehmen und Zahlungsanbieter, die Dollarwerte über Grenzen hinweg bewegen, als eine Währung, mit der jeder Kaffee kauft.

Visa — Stablecoins and the future of onchain finance ↗BIS — Stablecoins: framing the debate ↗Visa — Making sense of stablecoin transaction volume ↗

Stablecoins sind nicht immer günstiger oder schneller als Banken

Der Vergleich von Blockchain-Gas mit der Überweisungsgebühr einer Bank liefert die falsche Antwort. Vergleichen Sie die Gesamtkosten für beide Parteien und wann die Mittel nutzbar sind.

Wenn Absender und Empfänger denselben Dollar-Stablecoin besitzen und wiederverwenden, können sie möglicherweise einige Umrechnungskosten vermeiden. Wenn beide Landeswährungen verwenden, können zwei Umrechnungen plus Ein- und Ausfahrtsgebühren mehr kosten als eine gute Bankverbindung.

Stablecoins sind wahrscheinlicher von Vorteil, wenn:

• Die Rechnung lautet bereits auf USD
• Der Absender oder Empfänger hält USDC oder verwendet es wieder
• Der Bankweg umfasst mehrere Vermittler
• Zahlungsangelegenheiten am Wochenende oder an Feiertagen
• Dem Empfänger fehlt ein praktischer Zugang zum Dollarkonto
• Nachverfolgung und Automatisierung wiederkehrender Zahlungen sind wichtig
• Die Preise auf und abseits der Rampe sind ausreichend niedrig

Eine Bank kann besser sein, wenn

• Beide Parteien verfügen über kostengünstige USD-Konten und einen direkten Weg
• Die ausgehandelten Devisen- und Überweisungspreise sind stark
• Der Empfänger kann USDC nicht akzeptieren
• Akkreditive, Handelsfinanzierungen oder Treuhandverträge sind erforderlich
• Die Off-Ramp-Kosten sind hoch oder die Liquidität ist schwach
• Lokale Vorschriften schränken Stablecoin-Zahlungen ein

Der Vergleich bezieht sich nicht auf Bankgebühren und Benzingebühren. Dabei handelt es sich um die endgültigen Kosten und Zeitaufwand, die von Absender und Empfänger getragen werden.

BIS Annual Economic Report 2025 — The next-generation monetary and financial system ↗

Risiken, die Unternehmen bewerten müssen

Ein Dollar-Stablecoin ist nicht dasselbe wie Dollar-Bargeld oder eine Bankeinlage.

Der IWF sieht schnellere und günstigere Zahlungen als Möglichkeit und warnt gleichzeitig vor Währungssubstitution, schwächeren Kapitalflusskontrollen, Fragmentierung und Rechtsunsicherheit.

IMF — How Stablecoins Can Improve Payments and Global Finance ↗

Fazit: Stablecoins werden zu einer neuen Möglichkeit, Dollar zu bewegen

Aus verschiedenen Gründen wurden Dollar-Stablecoins nicht mehr an Börsen gehandelt.

1. Ihr Ziel ist es, den Dollar nachzubilden.
2. Der Dollar verankert bereits den Welthandel.
3. Sie sind weniger auf Grenzen und Banköffnungszeiten angewiesen.
4. Es entstanden kostengünstigere Blockchains.
5. Sie ermöglichen den Zugang zu Dollar in unterversorgten Märkten.
6. Auf- und Abfahrten sowie Geschäfts-APIs verbessert.
7. Große Zahlungsunternehmen haben sie integriert.
8. Die US- und EU-Vorschriften wurden klarer.
9. Zahlungen können direkt mit Unternehmenssoftware verbunden werden.

Viele Aktivitäten beziehen sich immer noch auf den Kryptohandel und die Nutzung von Massenzahlungen ist nach wie vor gering, aber ein sinnvoller Übergang hat begonnen.

Dollar-Stablecoins werden zu einer Abwicklungsschiene, die den Dollarwert international speichert und bewegt und Zahlungen zwischen Unternehmen und Finanzinstituten verbindet.

Die Zukunftsfrage ist nicht, ob Banken oder Blockchains überleben. Auf diese Weise sollten Bankkonten, Stablecoins und lokale Schienen in jedem Korridor kombiniert werden, um eine gesetzeskonforme, kostengünstigere und schnellere Abwicklung zu erreichen.